调查：
盘面：
两会大幕拉开，股民关灯吃面！A股今天迎来了这一轮反弹的的最大一次回撤。今天开盘后几乎是单边下跌，上午延续昨日的弱势，下午空头资金进一步砸盘，全天收了一根中阴线，最后沪指下跌1.89%，深成指下跌2.22%，创业板指下跌2.52%。
再看看港股，恒生指数重挫5.56%，狂泻点，创下了5年来的最大当日跌幅。香港本地地产股领跌，信和置业、新世界发展跌跌10%，长和、太古等蓝筹也全线重挫。但今天港股交易量明显放量，达到了亿港币，而昨日是亿港币。很明显有增量资金在抄底。
南向资金（港股通）今天流入，今天净流入56亿，最近新高。内资这会也来抄把港股的底。
其实这两天都有明显的情绪见顶的讯号，如前天的化妆品大跌，再如芯片股的反复波动，都明显的显示出筹码的松动，今天的话，省广集团、亚翔集成等跌停，也表面了这些标志性的情绪票见顶了。因此接下来要快速恢复人气，没那么容易，或将进入一段二次底部盘整阶段。
板块上除了稀土概念外，几乎是全军覆没。在市场下跌的时候，一般板块上都会出现一些防御方向的来对冲大盘的风险。历史上来看黄金、银行保险板块有比较好的对冲效果。疫情期间对冲效果最好的自然是纯内需消费、农业等。今天的盘面上，稀土被市场认为是比较好的对冲方向，我国是稀土最大供应方，这也是之前反制老美的重要手段之一，所以今天被市场选中。个股走得最猛的是港股的中国稀土，今天最高点涨了接近30%。
领跌方面是白酒、医疗器械、生物疫苗等。这几个方向最明显的特征是前期资金抱团最紧，在疫情期间涨势最为良好。所以，市场还公平的，没有只涨不停的，只要估值过高，都会回调的风险。
最后，今天最重要的事当然是上午的工作报告。报告中没有今年的GDP增长目标，这远低于市场的预期。从这个态度上来看，“稳”和“保”才是经济建设的重心，市场期待的强刺激落空，这也是今天大回撤的重要原因。
而港股今天的历史重挫则是由于上锋在会上谈论HK《基本法》特别强硬。在新的法规草案中，上锋可以在HK设置维护国家安全的机构。。。因此港股直接吓趴下，重挫5.56%。
今天的大回撤是情绪面和消息面的共同结果，整体的基本面其实并没有多大改变，回撤之后再次上车的机会又出来了！
北斗导航：
一、全球导航系统概述
1、全球卫星导航系统（globalnavigationsatellitesystem,GNSS）是一个能在地球表面或近地空间的任何地点为适当装备的用户提供24h、三维坐标和速度以及时间信息的空基无线电定位系统，包括一个或多个卫星星座及其支持特定工作所需的增强系统。一个独立自主的全球卫星导航系统在提供时间与空间基准、智能化手段以及所有与位置相关的实时动态信息等方面发挥了关键性作用，对于一个国家的国防、军事、经济发展以及公共安全与服务具有深远的意义，是现代化大国地位、国家综合国力及国际竞争优势的重要标志。
2、目前世界范围内全球系统包括美国的GPS、俄罗斯的GLONASS、欧洲的GALILEO、中国的北斗卫星导航系统，以及相关的增强系统，如美国的WAAS（广域增强系统）、欧洲的EGNOS（欧洲静地导航重叠系统）和日本的MSAS（多功能运输卫星增强系统）等，还涵盖在建和以后要建设的其他卫星导航系统。其中，北斗卫星导航系统是中国自主研发、独立运行的全球卫星导航系统。
3、从全球四大导航系统来看，都具有各自的优势和缺点。美国的GPS是是四大全球卫星导航系统中建成时间最早、民用市场最成熟的系统，但抗干扰能力较弱。俄罗斯的GLONASS也开发的比较早，具有更强的抗干扰能力，但是由于上世纪90年代中期俄罗斯的经济下滑严重、政府财政支持困难，GLONAS的导航应用、在轨覆盖能力受到了极大地影响。欧盟的Galileo系统是世界上第一个完全向民用开放的全球性定位系统，其最高导航精度达到1米以内，的四个系统最高的，但系统尚未完全建成。我国的北斗导航系统已经进入到第三代系统，建成会可覆盖全球，北斗系统开放且具备短信通信功能。
总的来说，美国GPS“一家独大”的时代已经过去，未来全球卫星导航系统将形成GPS、GLONASS、Galileo和北斗四大系统竞相发展的局面。
二、北斗系统产业链
1、北斗卫星导航系统的发展现状
上世纪90年代发生的“银河号”事件与“台海危机”，都是极有可能是由美方突然中断GPS信号造成的。“银河号”事件与“台海危机”充分体现了我国拥有独立自主的卫星导航系统的重要性和必要性。
为了维护国家利益和安全、促进国民经济的发展，我国为北斗卫星导航系统制定了“三步走”发展规划：第一步，在年年底，建成北斗一号系统，向中国提供服务；第二步，在年年底，建成北斗二号系统，向亚太地区提供服务；第三步，在年前后，建成北斗全球系统，向全球提供服务。
目前，北斗一号与二号系统已经相继建成：我国于年正式开始北斗卫星导航实验系统（北斗一号）的研制，并在年发射了两颗静止轨道卫星，建立了具有中国自主知识产权的区域性卫星导航系统；年，中国启动了具有全球导航能力的北斗二号卫星导航系统的建设，在年完成了对亚太大部分地区的覆盖并正式提供卫星导航服务。年，我国开始建设北斗三号系统，进行全球组网。随着北斗三号第一、二颗组网卫星于年11月5日成功发射，我国北斗卫星导航系统建设进入了“三步走”战略的最后一步。根据计划，北斗三号系统将在年覆盖“一带一路”国家，年完成建设并开始提供全球定位服务。
2、北斗产业链
北斗导航产业链包括上游核心器件、中游终端和系统、下游解决方案和运维服务。
图表1：北斗导航产业链
来源：中航证券、行研君整理
（1）、芯片、板卡、天线与电子地图等基础软硬件位于产业链上游，是整个产业发展的基础，是终端集成、系统集成等环节的重要支撑。
北斗导航芯片是终端接收机的核心模块，其中射频部分对微弱的模拟信号进行接收、滤波、放大、变频，其性能决定了后续信号处理的效果；基带部分则实现对码信号的解算，其中相关器模块实现对码信号的读取。我国北斗导航芯片的发展总体呈现功能集成、系统兼容和精度提升的趋势。
国内卫星导航自主研发芯片的工艺目前已由0.35微米提升到了28纳米，总体性能达到甚至优于国际同类产品。年9月，华大北斗发布全球首款支持北斗三号信号体制的多系统多频高精度SoC芯片，为国产导航芯片打入国际高端市场奠定坚实基础，同时也有力推动了北斗导航系统应用走出国门，更好地为一带一路沿线国家乃至全球客户服务。北斗三号系统在空间段使用了中国自主研制的第一片抗辐照四核片上系统芯片SoC，其性能是北斗一期使用的进口芯片的几十倍，与当前国际最高水平相当，竞争优势明显。北斗三号控制系统国产化单机达%，国产化元器件应用水平提高，使用比例提高。
板卡是北斗产业链上游的另一个核心部件，是利用导航芯片、外围电路和嵌入式控制软件，制成带输入输出接口的板级产品，用户利用其结合应用需求能够开发各种应用。板卡按照功能可分为测量型板卡和导航型板卡。其中，导航型板卡的定位精度为米级，主要用于实时数据处理；测量型板卡的定位精度在厘米级，用于测后数据处理，需要复杂的定位算法理论做支撑，其技术难度远高于导航型板卡。国内能够生产导航型板卡的企业较多而国产高精度板卡的销量只占到国内市场的30%。
而天线方面，国产替代率较高，已占国内市场份额的90%，国产高精度天线已经基本能够满足相关产品对天线的需求：年，高精度天线出货量17.2万只，其中国内生产的天线超过13万只。
地图测绘等相关业务则涉及到国家机密，因此国家规定从事导航仪地图相关的测量、制作及销售业务的相关活动全部需要经过国家测绘的许可，限制了国外企业的进入，因此，国内地图厂商有天然的政策护城河优势。
（2）、中游的终端和系统，产值占比大，各类终端齐开花，军民市场各不同。
北斗产业链中游的终端、系统在整个产业链的产值中占比相对来说最大。从《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》的数据中可以看出，年，北斗产业链上游产值占比10%，中游产值占比48%，下游产值占比42%。近年来，随着北斗产业链的日益成熟,产业链上各环节的竞争逐渐加剧，多年的市场积累使终端价格稳中趋降,市场竞争促使科技服务进一步优化。手持型、车载型、船载型、指挥型等各类应用终端已经广泛使用在各个行业，品类已初具规模。
截至年底，各类国产北斗终端产品应用规模已累计超过万台/套，采用北斗兼容芯片的终端产品社会总保有量接近7亿台/套（含智能手机）。国内卫星导航定位终端产品总销量突破5.3亿台，其中具有卫星导航定位功能的智能手机销售量达到3.9亿台。汽车导航后装市场终端销量达到万台，汽车导航前装市场终端销量达到万台，各类监控终端销量在万台左右，专业高精度接收机终端销量突破16万台（套）。
对于北斗产业链中游的终端和系统而言，军用市场进入的资质、技术壁垒相对较高，国内企业如海格通信、北斗星通等具有比较优势；而民用市场竞争激烈、品牌众多，市场份额相对分散。以车载导航终端领域为例，汽车导航终端对功耗的要求不如智能终端产品的要求高，北斗导航系统可以充分发挥其在精度、定位方面的优势，因此近几年国内车载终端市场呈现较快增长，目前渗透率约30%，代表性厂商如德赛西威、华阳集团、索菱股份、路畅科技等。
（3）、下游解决方案和运维服务将快速发展。
北斗系统下游的集成及运营服务是指通过提供卫星定位系统平台作为与北斗地面段和空间段的接口，有针对性地集成各种软硬件平台，服务于终端用户并收取服务费形成收入的模式。随着北斗卫星导航系统的不断发展完善，产业开始逐步向运营服务方向迈进。
下游的运营服务和系统集成业已在各领域进行了探索应用，未来或将迎来高速发展期。运维服务具有较强的灵活性、适用范围广且对接方式简易，这促使终端提供商向运维服务商不断发展,从而推动了下游运维服务环节的快速成长。另外，由于北斗组网后北斗组网完成后总需求量略有下降，芯片、板卡、核心器件、终端设备因供给端竞争导致价格下降，中上游的占比会逐渐下降，而下游的产值预期将以较快速度增长。
三、北斗导航应用市场
北斗系统主要有特殊机构市场、行业市场及大众市场三大应用市场。（1）特殊机构端：涉及军用、公共安全、防灾减灾等领域，除军用装备以外，北斗相关产品及服务在其他细分市场也获得大量部署，使得特殊市场总体保持稳定增长。（2）行业端：主要包括交通运输、电力应用、农渔及金融等行业，目前行业市场处于规模化应用发展期，未来增长速度有望加快；（3）大众市场：主要包括智能网联汽车、智慧城市及可穿戴设备等市场，大众市场处于标配化应用启动期，
未来增长潜力巨大。
（1）、军用领域是北斗导航特殊应用市场的重要组成部分，也是北斗产业链上市公司的主要客户之一。目前，人类社会正从机械化时代全面进入信息化时代，极丰富的信息来源和信息技术的快速发展使得战争形态也在发生着翻天覆地的变化。武器装备远程精确化、智能化、隐身化、无人化趋势明显，太空和网络空间成为各方战略竞争新的制高点，战争形态加速向信息化战争演变。
目前，世界主要国家正积极调整国家安全战略和防务政策，加紧推进军事转型，重塑军事力量体系。我国国防和军队现代化建设离不开北斗卫星导航在军事上的应用，目前，我国军队信息化建设处于机械化尚未完成、信息化刚刚起步的阶段，在近年来军费支出保持稳定增长以及军费支出向训练维持费与装备费方向倾斜的背景下，我国北斗卫星导航的军用市场方兴未艾。
图表2：我国近年来军费支出情况（亿人民币）
数据来源：国防部
