券商小哥哥Feat乾弋小哥
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证券投资基金托管业务的侧写
乾弋小哥
最近在梳理证券公司的牌照业务以及业务资格内容，周末，又研究了一下证券投资基金的托管业务和券商结算业务。关于券商业务资格与牌照内容，可写的东西还挺多，券商本来就是一个热闹和嘈杂行业，冷静思考下来，还是有不少的期许和发展空间。资本市场本来就是一番花红柳绿之后，一阵隐隐暗香涌来，秋去冬来，春天肯定不远，希望大家都对市场和未来怀着勇敢的心，不管结果和最后得到了什么，我们彼此都在这个行业里贡献不一样的价值。此次，就把自己整理的一些内容和小小的心得，分享出来，欢迎大家交流和学习。
1证券投资基金托管业务资格的介绍
年10月25日，中国证监会发布公告称，核准渣打银行（中国）有限公司的证券投资基金托管资格，这是中国境内首家外资银行基金托管人。
年10月初，安信证券也发布公告称，公司于年9月29日获得该业务资格。
年10月27日，东方证券股份有限公司发布公司公告称，公司于年10月24日证券投资基金托管资格已获证监会核准。这是证监会年截止到今天（年11月19日）批准的仅有的3个基金托管业务资格，此外，渣打银行获得了托管资格对于外资银行行业的影响可能是更为深远。
另外，证券公司，特别是只有获得了证券投资基金托管资格的券商，才能在公募基金券商结算模式中获得公募基金的橄榄枝。
因此，证券投资基金托管业务资格更像是证券投资基金领域中最为照耀和重要的业务资格。
托管人做的托管业务一般做的事情是哪些呢？感兴趣同学可以随便找一个基金产品的合同书，里面关于托管人的内容写得非常清楚，我这里就用83个字简答表达下：
证券投资基金托管是指依据法律法规和托管合同规定，履行托管人职责，为证券投资基金提供资产保管、会计核算与估值、资金清算、交易监督及其他增值服务，并收取托管费的中间业务。
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证券投资基金托管业务资格的发展
说到托管业务或者托管人，人们自然而然就联想到了托管银行，的确，银行一直是托管业务领域中的霸主。这是因为证券公司托管过往极其不规范的因果，特别是十几年前，证券公司因挪用客户保证金而被监管层禁止托管功能，年以后，所有的证券必须由中登公司进行登记并实际托管，而客户的资金也从彼时开始，变成了三方银行托管下的资金托管模式，公募基金则强制由商业银行进行托管，证券公司天然隔离了托管人业务资格。
直到八年过后，证券公司才又一次看到了托管业务这个大蛋糕。
年1月25日，证监会发布《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定(征求意见稿)》，整个行业又开始沸腾摩拳擦掌，但是，逝去的十年是差距越来越大的十年，基金和证券业务更像是证监会妈妈保护自己孩子一样，决心让基金托管重回证券公司，同年的3月15日，正式规定出台，之前由商业银行一统基金托管业务的局面被打破，证券公司再次重获“入场券”。
年初，海通证券、国信证券、招商证券成首批获证监会批准，开展证券投资基金托管业务的券商，券商的托管版图开始从私募基金、券商集合资管向公募基金、基金专户扩张。
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证券公司证券投资基金托管业务资格的情况
证券投资基金托管业务资格设定的依据是《证券投资基金法》第三十三条：基金托管人由依法设立的商业银行或者其他金融机构担任。商业银行担任基金托管人的，由国务院证券监督管理机构会同国务院银行业监督管理机构核准；其他金融机构担任基金托管人的，由国务院证券监督管理机构核准。
具体的业务要求，则是根据《证券投资基金法》、《证券投资基金托管业务管理办法》（证监会银监会令第92号）和《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定》（证监会公告〔〕15号）等有关规定，证券公司申请基金托管业务，需满足以下6个条件：
1、最近3个会计年度的年末净资产均不低于20亿元人民币;
2、有专门的基金托管部门;
3、基金托管部门的人员设置满足条件;
4、具备安全保管基金财产、确保基金财产完成与独立的条件;
5、具备完善的内部稽核监控制度和风控制度;
6、最近3年内无重大违法违规记录。
截至年11月份，全中国目前基金托管人共46家，证券公司16家，分别为：海通证券、国信证券、招商证券、国泰君安、广发证券、中国银河证券、华泰证券、中信证券、兴业证券、中信建投、中金公司、恒泰证券、中泰证券、国金证券、安信证券、东方证券。
但是相比于银行28家，16家的数量和家证券公司的占比率依旧偏少，一方面，是上文所述的申请资格条件相对较高的原因，更重要的，基金公司进行托管的依据不是资格，而是销售等综合服务能力的要求。
表1.证券投资基金托管业务资格机构
目前，证券公司依旧认为，证券投资基金托管业务资格，是证券体系内业务资格当中最为珍贵的一个。
截止到11月份，长江证券、申万宏源证券、财通证券、万联证券、西部证券、华鑫证券、光大证券、华安证券、国元证券这9家机构仍坚持排队等候监管部门进行基金托管资格的审批。
回头来看，年，全市场共有4家公司获批，最晚的中泰证券股份有限公司，获批时间是年12月23日。年，仅有一家获批，为国金证券，证监会发文的时间是年6月22日。一直持续到文章开头所说的时间，足足过去了一年多的世界，监管才重新放开审批。但是，今年获得批准的安信证券，材料是年12月3日证监会受理的，用了足足3年时间等待，东方证券则是一个luckyboy，他是在年7月证监会受理的，从受理到获得资格，但也花费了15个月。
最为照耀和重要的业务资格一点都不为过。
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托管业务的价值和未来
上文已经可以清晰看到，证券投资基金业务托管资格，是证券业务资格或者牌照中最为珍贵的一个，关于这个业务的价值，特别是未来，有以下几个观点想分享：
第一，托管业务是财富管理转型的必然选择。
财富管理的必然选择，一定是证券公司提供丰富大量的金融产品和业务类型。现阶段，大部分券商都获得了代销金融产品的业务资格，行业内的PB业务更是风生水起，但是，从事过一线财富管理的员工都知道，代销的金融产品，像是“一锤子买卖”交易。基层理财经理或者投顾，今天推荐是这个系列的产品，明儿则是另一个公募基金风格产品，奖励政策更是一天一个，新产品有奖励，客户再次购买则无任何政策，一线员工不断吐槽，财富管理的底层没有所谓的连续性和贯穿性。总部的财富管理同事也很无奈，明星产品要么都不在自己公司，要么公募产品的运转、参与都无法直接跟踪，但是，拥有了托管业务资格之后，托管人+券商结算模式基本上都是同步而来，基金产品管理中最为重要的两个角色，托管人、结算人、甚至是券商经纪服务商，在未来财富管理中，都成为证券公司一体化的营运思路，届时，无论是政策的持续性，公司的盈利性，还是产品的一贯性上，都有了较强的保障。推开财富管理的那个手，才真正回到了基金托管的本源上。
第二，产品销售和托管绑定的入门证。
现阶段，基金公司选择托管人，除了必须要的基金托管业务资格以及相关的服务外，更重要的还是看重托管机构的基金销售能力。
大型商业银行有遍布全国的网点，代销能力较强，是基金公司托管的首选；券商渠道的客户多为股民，更容易接受场内交易、相对高风险的基金产品。产品的托管更多是产品销售的敲门砖，产品销售和托管的绑定，才是未来券商金融托管领域的入门资格和证书。
可以从下表看出，银行在托管人中占据了绝对的主力，券商则都在十名开外，根据最新的数据显示，国泰君安、中信建投、招商证券等10家开展公募基金托管业务的券商，今年合计托管总资产为.65亿元，市场占比仅为1.03%。
表2.基金托管人年中报托管情况
第三，文章一开头，就说了托管业务的一个重要结论：只有获得了证券投资基金托管资格的券商，才能在公募基金券商结算模式中获得公募基金的橄榄枝。这是因为年12月，中国结算有限公司向中国证监会机构部上报了《公募基金采用证券公司结算模式业务试点总体方案》，不久之后，证监会机构部正式组织开展试点工作。随后，东方阿尔法、凯石基金、博道基金、青松基金、恒越基金、国融基金六家新成立的公募基金批准试点公募结算模式。
公募基金托管可能更多转向能够提供交易、结算、托管、研究等一条龙服务的证券公司。按照市场千分之一的托管费率计算，当前每年数十亿的公募托管市场蛋糕重新划分，商业银行垄断公募托管（托管+结算）市场的格局或将改变。更进一步，未来“主经纪商”模式将逐步取代当前的交易分仓模式。
第四，银保监会年9月份发布并施行《商业银行理财业务监督管理办法》中，扩大理财产品托管机构范围，由“具有证券投资基金托管业务资格的商业银行”扩大至“具有证券投资基金托管业务资格的金融机构”。目前，已经有10多家股份行和城商行公开披露银行理财子公司成立计划，特别是中国银行11月的公告，准备出资发起设立中国银行理财有限责任公司，注册资本金不超过亿，未来，托管业务的市场热闹非凡。
券商小哥哥说
因为秋去冬来，春天才不远。另，天冷请加衣。
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券商小哥哥
